廖小姐是一位退休族，其定期定額投資某檔高股息ETF已經多年，每季均會收到該檔ETF分配收益，認為該檔ETF具有穩定收益及現金流，但最近其從媒體報導才留意到該檔高股息ETF的配息來源有可能為收益平準金，又網路傳言主管機關發布新規範有限制高股息ETF配息的情形，其感到困惑與不安，她想瞭解什麼是收益平準金?另外ETF具有配息與不配息的機制，哪種機制比較好?從哪裡可知道ETF收益分配組成的相關資訊?
近年來，臺灣ETF市場蓬勃發展，尤其是高股息ETF，因配息機制與價格穩定性，成為許多投資人重要選擇。然而，隨之而來的配息來源與收益平準金的使用亦引起市場關注。很多投資人對於收益平準金感到困惑：這是不是「拿自己的錢回來配息」?
其實，收益平準金實際上為基金帳上之會計項目，主要係在投資人申購ETF時，就其所繳付之申購價款提撥一定比例金額，將該金額納入可分配收益來源；如果ETF在短時間內因為大量申購而規模變大，為避免新申購資金稀釋了原有投資人的配息權益，在進行分配收益時，始得動用收益平準金來補足原有投資人應得之收益，以穩定配息率及維持配息公平性。然而，投信業者若係為了提高ETF配息率，過度動用收益平準金，以致分配的收益超出其投資標的所獲配的股息，則投資人所預期之高股息率可能失真，其並非實際的投資報酬。
為強化ETF採用收益平準金作為收益分配來源的管理，金管會已規範ETF採用收益平準金作為收益分配來源時，投信業者應建立ETF收益分配原則，並列入內部控制制度進行管理，在配息時應優先分配股利、利息及已實現資本利得等項目，當符合收益平準金啟動條件時，才可以動用收益平準金配息，以確保ETF收益平準金正常使用，並避免利用收益平準金衝高配息率。另投信投顧公會並於114年7月發布「ETF採用收益平準金作為收益分配來源實務指引」，提供收益分配計算範例並列舉違規態樣，以利投信業者可以遵循。有關網路傳言主管機關發布新規範有限制高股息ETF配息的情形，實際上相關規範均未禁止ETF採用股利、利息、已實現資本利得或收益平準金進行收益分配，並非打壓高股息ETF之發展。
ETF配息只是投資報酬的一部分，當ETF採用配息機制（例如月配、季配等），並不保證每月或每季都會配息，須視ETF投資情況而定。高股息ETF亦非保證分配收益及配息，過去配息表現亦不代表未來配息的預期，實際上ETF配息金額均會從ETF淨值中扣除。若為不配息型ETF，其所獲得的股利、利息等收益會累積進入ETF淨值，自動執行再投資，以發揮長期投資的複利效果。此外，投資人選擇ETF時，配息率並非唯一投資參考指標。所以不論是配息型或不配息型ETF商品均有其優缺點，投資人應綜合評估自身的風險承受能力與現金流需求等因素，並以ETF投資策略及實際報酬率評估產品績效表現，選擇適合自己的商品(註)。
另外ETF若採用配息機制，則其信託契約及公開說明書等文件，應載明可分配的收益項目(如現金股利、利息收入、已實現資本利得及收益平準金等)。每檔ETF會依據其投資策略與成分證券屬性等，而有不同的可分配收益項目，當可分配收益項目包含收益平準金時，須於公開說明書及相關廣告內容中標示「基金之配息來源可能為收益平準金」，使投資人了解可能之配息來源。同時，為提升ETF收益分配資訊的透明度，證交所自112年11月起已要求投信業者於公開資訊觀測站公告收益分配金額時，須同步揭露各項收益分配組成占比資訊，讓投資人能更清楚地檢視ETF配息來源(註)。
最後，再次提醒投資人，ETF雖然受到眾多投資人的青睞，但其並非定存的替代品，即使是高股息ETF，也是會受市場波動、成分股調整與景氣循環等因素影響，可能出現本金虧損或配息減少的情形，不是穩賺不賠，因此，在投資ETF前，務必熟悉各種類型ETF的商品特性以及相關風險，且投資前應詳閱公開說明書。
(註)：部分內容引用自證交所「認識ETF收益分配：收益平準金的運作與投資觀念」文章